不降息！央行缩量平价续作1820亿元MLF，连续第四个月未净投放资金

央行操作分析：稳健的货币政策

在2024年6月17日，中国人民银行（央行）进行了1820亿元的一年期中期借贷便利（MLF）操作，利率维持在2.5%不变。当日，有2370亿元的1年期MLF到期，导致净回笼资金550亿元人民币。央行此举是为了维护银行体系流动性的合理充裕，并通过公开市场逆回购操作和MLF操作，充分满足了金融机构的需求。

连续四个月未净投放资金

值得注意的是，这是央行连续第四个月未通过MLF净投放资金，同时MLF利率也连续10个月保持不变。东方金诚首席宏观分析师王青指出，当前银行信贷投放节奏放缓，银行体系流动性较为充裕，商业银行对MLF操作的需求较低。他强调，尽管MLF缩量，但这并不代表政策面释放数量收缩信号，而是货币政策在宏观经济回升过程中发挥逆周期调节作用的体现。

利率下调的空间与约束

《金融时报》的头版文章提到，业内人士普遍认为，尽管利率下调仍有空间，但也面临内外部的双重约束。央行已多次公开表示货币政策仍有空间，但前期政策效果仍在显现，未来也会结合形势变化继续做好逆周期调节。从内部看，银行净息差继续收窄；从外部看，人民币汇率也是需要考虑的因素。

投资风险提示

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通过上述分析，我们可以看出，央行在当前经济形势下采取了稳健的货币政策，通过适度的MLF操作来维护市场流动性的稳定。同时，央行也在密切关注内外部经济环境的变化，以灵活调整政策，确保经济的平稳健康发展。对于投资者而言，理解央行的政策动向和市场环境，有助于做出更为明智的投资决策。