出海链投资新视角：寻找长期趋势中的超额收益

在全球化的大背景下，企业出海已成为一种不可逆转的趋势。然而，出海链投资并非易事，它涉及到对海外市场的深入理解、对政策风险的准确评估以及对企业出海能力的全面分析。本文将从多个维度探讨出海链投资的逻辑，分析出海行为背后的深层含义，并提供寻找出海链超额收益的新视角。

出海链与红利板块：投资逻辑的本质区别

投资者在投资出海链时，实际上是在购买企业产能出海的长期趋势。与此相对，投资红利板块则是基于波动性收敛下的确定性溢价。长期性和确定性往往难以兼得，但一旦找到兼具两者的投资标的，往往能够获得较高的市场估值。

出海行为全景透视

A股公司的出海行为主要集中在美国、东南亚和东亚地区，其中美国以439次历史出海行为位列第一。从行业维度看，资源和零售行业早期布局较多，而近年来新兴中游制造业的出海行为更为密集。

本土与出海毛利率差异：企业出海动力的直观反映

本土和海外毛利率的差异是分析出海链的另一个重要视角。数据显示，除轻工制造外，各一级行业出海毛利率普遍高于本土。这一现象表明，龙头企业在出海过程中具有较强的盈利能力，而新兴制造、机械制造类和部分传统行业展现出更强的出海动力。

风险偏好扰动：对美收入占比的关注

出海的政策风险，如美联储货币政策、关税政策等，可能降低出海链投资的风险偏好。特别是对美收入占海外收入比重较高的行业，如元件、半导体、纺织制造等，需要特别关注。

出海链的阿尔法如何寻找

出海是长期趋势，但受海外经济周期和政策影响，出海链投资伴随着波动和不确定性。本文提出了四大增量出海指标：需有出海行为、出海需要有效（ROE伴随提升）、有利可图（出海业务毛利率高于本土）、防范制裁风险（关注对美收入占比）。通过这些指标筛选出的个股组合，主要集中在中游制造业，且具备新质生产力特性，显示出明显的超额收益。

结语

出海链投资是一项复杂而充满挑战的任务。通过深入分析企业的出海行为、毛利率差异以及政策风险，投资者可以更好地把握出海链的长期趋势，寻找并把握超额收益的机会。在全球化的大潮中，出海链投资无疑将成为投资者不可忽视的重要领域。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。