核心城市去库存：房地产行业的新机遇？

引言

在当前房地产市场的背景下，去库存政策成为了一个热门话题。本文将深入探讨这一政策在核心城市中的实际效果，以及它如何影响房地产行业的未来发展。

去库存政策的核心焦点在于18个核心城市，这些城市因其庞大的居民真实需求和地方政府的潜在支出能力，有望显著改善房地产供需结构，降低库存去化周期。

我们认为，居民的真实需求是推动去库存的关键因素。房子的本质是居住，而非囤积。地方政府作为收储的主体，通过土地出让金形成资金净流入，解决了持续资金消耗的问题。

收储的主要用途是满足年轻人、新市民以及有住房困难的工薪阶层的需求，主要用作保障性住房。核心城市因其庞大的需求和银行的青睐，成为本轮政策的主要受益者。

通过对18个核心城市的样本分析，我们预测在去库存政策的综合作用下，新房平均去化周期有望从28.7个月显著下降至15.6个月。

在去库存过程中，居民需求预计将成为主导力量，政府的资金支出压力有限。通过房价的企稳和需求的释放，居民新房销售预计将增长30%。

政策效果受到多种因素的影响，包括区域房地产市场的容量、地方政府的托底意愿等。我们预计全国房地产市场将呈现波浪式复苏，核心城市房价有望于年中企稳。

去库存政策将局限于具备真实需求的核心城市，地方政府有望通过较小的资金规模显著改善区域房地产供需结构，降低库存去化周期，并稳定房价预期。

我们看好那些高度聚焦核心城市、持续精进产品能力、融资渠道稳定畅通的开发企业，以及聚焦存量的房地产交易服务商和物业服务龙头公司。

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

本文作者：陈聪、张全国、刘河维、王天瑜
来源：中信证券研究
原文标题：《消化存量房屋可以取得实效吗？》