欧央行降息大幕即将拉开，全球经济格局迎来新变局！

降息周期启动，市场预期高度一致

在连续22个月维持高利率之后，备受瞩目的欧央行降息周期终于到来。根据最新调查，经济学家们普遍预期，欧洲央行将在6月6日的货币政策会议上打响主要央行降息的第一枪，降息25个基点几乎已成定局。这一预期与欧央行官员们近期释放的强烈鸽派信号高度一致。不仅如此，超过三分之二的经济学家还预测，欧央行将在9月和12月的议息会议上各降息一次。

降息步伐审慎，前瞻指引有限

尽管欧央行即将开启降息周期，但其降息步伐预计将非常审慎，并不会提供太多前瞻指引。具体节奏将视数据而定，同时美联储维持高利率的决策也将迫使欧央行必须权衡息差对汇率的冲击。

经济基本面与薪资增长压力

欧元区经济基本面是主要施压因素之一。尽管一季度GDP增长0.3%，好于预期，但预计全年增速仅为0.7%，且未来前景存在很大不确定性。此外，尽管通胀数据近期呈现积极迹象，但预计直到2025年第三季度才会回落至2%的目标水平。同时，就业数据强劲带来的薪资增长压力也不容忽视，这可能会使通胀压力在更长时间内得不到缓解。

欧央行政策独立性受限，受美联储影响

德意志银行判断，考虑到目前经济前景和薪资增长方面的不确定性，欧央行可能不愿提供太多前瞻指引，并在政策路径上“过度承诺”。此外，通胀前景方面，该行预计2024年就业增长预测将上升0.2个百分点至0.8%，2024年的核心调和CPI预测将上升0.2个百分点至2.8%。

降息周期终点预测

德银预测，在没有需求的负面冲击的情况下，欧央行将正常化政策立场，即消除限制性，不过中性利率可能会上升。在一个投资增加的世界里，有充分的理由认为中性利率正在上升。

欧央行独立性与汇率波动

在美联储仍然维持较高利率水平的背景下，欧央行在6月份的降息决定将体现其独立性。德银认为，今年欧央行将降息三次（分别在6月、9月和12月），而美联储可能只在12月降息一次。然而，欧央行的独立性是有条件的，未来可能会受到多种因素的影响，包括国内需求的增长、利润率的变化以及政策利率的调整。

结语

高通胀、疲软增长、薪资上涨压力和汇率波动等多重困扰，令欧洲央行在6月利率决议前夕面临艰难抉择。届时欧央行发布的新一轮经济预测和货币政策报告，以及行长拉加德的新闻发布会，都将为市场把握欧央行未来政策走向提供关键线索。

风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。