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引言 在2023年初，市场对居民“超额储蓄”现象的讨论愈发热烈。然而，这一现象背后隐藏着理财回表、资金空转以及金融脱媒等多重因素。本文将深入剖析这些因素，探讨它们对金融市场、银行业务以及实体经济的深远影响。 超额储蓄：真相与误解 * 理财回表：2022年居民存款的高增长并非实际储蓄率的提升，而是理财资金回归银行体系所致。 * M2增长：M2的高增长不应简单解读为货币“大水漫灌”，理财回表同样为主要贡献因素。 政策限制资金空转 * 优质企业存贷利差倒挂：2020年后，部分优质企业出现存贷利差倒挂，导致资金空转现象。 * 资金空转限制效果：政策限制后，大型银行对公定期存款增速明显下降，短期对公贷款增速亦有所减缓。 金融脱媒：渐行渐近 * 存款利率下调：2023年存款利率下调，

在人工智能(AI)的热潮推动下，科技行业正在经历一场前所未有的洗牌。本周，软件和企业科技公司的财报揭示了这一转折期的阵痛——业绩普遍疲软，前景飘忽不定。本文将探讨AI对软件行业的影响，以及软件公司如何面对这一挑战。 软件公司距离从AI热潮获利仍有一段距离 目前，AI投资狂潮主要催生了芯片制造和云计算需求，而软件企业距离从中获利仍有一段距离。彭博智库高级分析师Anurag Rana指出，除了微软，目前很少软件公司的收入有所提振，资金主要流向了英伟达等芯片巨头以及云计算平台。 大多数公司都没有专门的AI预算，所以他们只能从非AI预算中挪用资金。他们仍在购买英伟达芯片和戴尔服务器，但不会签订大额软件合同。软件行业最终将从AI中获益，但要建立起来可能需要数年时间，今年下半年的业绩改善已经无望实现。 行业明星Salesforce股价大跌 曾经作为行业明星的Salesforce本周四绩后股价大跌近20%，创2004年上市以来最大单日跌幅。业绩不佳固然是导火索，但公司高管的表态更彰显出软件企业面临的窘境。 Salesforce CEO贝尼奥夫直言，

在印度多地高温的炙烤下，长达六周的2019年大选终于迎来了尾声。6月1日，随着最后一轮投票的结束，印度人民院（下院）的57个席位归属即将揭晓。这场大选不仅是对现任总理莫迪领导能力的一次考验，也是对印度政治格局的一次重要洗牌。 莫迪连任前景明朗 根据最新的分析和民调数据，执政的印人党（BJP）赢得人民院多数席位似乎已无悬念，这为莫迪开启第三个五年总理任期铺平了道路。如果莫迪成功连任，他将追平印度开国总理尼赫鲁的任期纪录。 民族主义与经济议题的交织 莫迪在竞选期间，一方面强调了自己过去十年执政的成就，另一方面则将宣传重点放在攻击国大党上，指责其偏袒少数教派穆斯林社群。莫迪的激进言论在印度国内引发了不小的争议，但也反映出民族主义在印度政治中的重要地位。 与此同时，失业和通货膨胀等经济议题也是广大选民关注的焦点。印度反对党试图从这些社会经济问题入手，来争取选票。 全球声誉与国内挑战 尽管莫迪政府的印度教民族主义立场在印度国内有其市场，但其反穆斯林言论也损害了印度在全球的声誉。在印度应该崛起的时候，这种声誉的损害显得尤为不必要。

最近，5月制造业PMI的数据显示出一定的回落，引发了市场对于经济复苏进程的担忧。然而，我们认为，对于PMI的这一回落，不必过于悲观。本文将深入分析当前经济形势，探讨“稳增长”政策的效果，以及外需改善的持续性，以期为投资者提供更为清晰的视角。 经济复苏的温和态势 5月制造业PMI录得49.5%，虽然较前两个月有所回落，但整体仍指向经济处在温和复苏阶段。生产和新订单指数的回落，以及企业库存行为的谨慎态度，反映出企业在当前经济环境下的审慎策略。 财政政策的发力与企业信心 制造业景气修复的波折可能与企业家信心不足、稳增长政策发力效果滞缓有关。当前，新增专项债发行进度低于正常年份，这可能直接影响了稳增长政策的效果和企业信心的修复。然而，随着财政发力节奏的加快，经济修复过程有望持续。 “稳增长”政策的微观效果 尽管“

引言 在人工智能的浪潮中，美股市场经历了一轮又一轮的波动。AI概念股的涨跌，不仅牵动着投资者的神经，更预示着市场风格的潜在切换。本文将深入探讨英伟达与道指之间的较量，以及这对投资者意味着什么。 AI概念股的喜与忧 今年以来，AI概念股成为美股市场的宠儿，但最新一轮财报季却给投资者敲响了警钟。一些公司如C3.ai因业绩不及预期而大跌，而UiPath的CEO意外离职更是导致股价重挫34%。然而，也有如惠普这样的公司，凭借AI领域的布局获得了资金的青睐，股价翻番。 英伟达：AI概念股的风向标 英伟达作为AI概念股的代表，其股价与标普500指数的相关性高达0.95，显示出其对整个市场的影响力。然而，财报公布后，英伟达与标普500指数的走势出现分化，这可能预示着“一个股票代表一个市场”的时代即将结束。 道指的机遇与挑战 尽管道指今年以来的涨幅仅为1.

引言 在AI技术的飞速发展背景下，机器人领域的创新再次成为科技界的焦点。OpenAI，作为人工智能研究的领军机构，近日宣布重启其机器人项目，这一消息无疑为机器人技术的发展注入了新的活力。 OpenAI机器人项目的重启 四年前，由于训练数据的不足，OpenAI不得不解散其机器人团队。然而，随着AI技术的不断进步和机器人应用前景的日益明朗，OpenAI决定重返机器人世界。目前，OpenAI已开始为新的机器人团队招聘关键研究工程师，这一团队已经秘密运作了两个月。 投资与人形机器人研发 在过去的一年里，OpenAI的内部创业基金投资了多家从事人形机器人研发的公司，如Figure AI、1X Technologies和Physical Intelligence等。这些公司的融资规模从数千万至数亿美元不等，显示出OpenAI对人形机器人研发的重视。 探索智能化新高度 OpenAI副总裁Peter Welinder表示，通过与Figure等公司的合作，OpenAI希望探索在大型多模态AI模型的支持下，人形机器人能够达到何种程度的智能化水平。

在人工智能的浪潮中，英伟达股价今年飙升超过6倍，成为科技股中的佼佼者。然而，曾经的科技股明星基金经理Cathie Wood（木头姐）却因持续抛售英伟达股票，错失了超过12亿美元的巨额回报。这一事件引发了对投资决策和市场趋势的深刻反思。 木头姐的谨慎与市场的狂热 木头姐在一季度继续抛售英伟达股票，截至3月31日，其旗下方舟投资持有的英伟达股票价值约7500万美元。尽管英伟达股价连创新高，但木头姐却因为对AI投资热潮的持续性和公司高昂估值的忧虑，选择了持续抛售。 去年11月，ChatGPT问世并引发AI投资热潮之前，方舟投资大举抛售了85.9万股英伟达股份，平均售价仅为146美元。而如今，英伟达股价已飙升至每股约1100美元，较方舟投资卖出均价上涨近8倍。 英伟达的周期性与市场挑战 木头姐在接受媒体采访时表示，她一直在关注英伟达，认为这是一个非常周期性的股票。她指出，每当市场兴奋地涌入时，往往就会出现重复下单，然后到最后就会有一个库存调整。

引言 2024年6月2日，苏州市政府发布了楼市新政“16条”，旨在进一步促进房地产市场的平稳健康发展，满足居民的住房需求。新政的出台无疑为苏州房地产市场带来了新的活力和机遇。 改善供给，提供多样化优质住宅 新政首先聚焦于改善住房供给，提出科学编制住房发展规划，完善“市场+保障”住房供应体系，推动建立“人、房、地、钱”联动新机制。此外，还包括加强在建已售未交付商品住房项目的监管，推动项目建设交付，以及商品住房去库存等措施。 优化服务，促进房地产行业健康发展 为了优化服务，新政提出了建立房地产项目“白名单”制度，支持车位与住宅同步销售，以及房地产开发企业可根据工程建设项目实际情况自主选择桩基础分段施工等措施。

航运业正面临前所未有的挑战。5月31日，上海航运交易所公布的最新数据显示，上海出口集装箱运价指数（SCFI）再次大幅上涨，综合指数报3044.77点，环比前一周上涨12.63%。这一涨幅不仅令人震惊，更揭示了全球航运市场正遭受的严重拥堵问题。 全球航运市场运价飙升 SCFI指数的大幅上涨，反映了全球航运市场的紧张局势。自2009年指数发布以来，SCFI指数突破3000点的情况极为罕见，上一次发生在2021年4月，当时全球供应链因新冠疫情陷入混乱，集装箱运价在一年内飙升超过10倍。 新加坡港口拥堵成焦点 航运咨询公司linerlytica的最新报告指出，全球第二大集装箱港口——新加坡港，正面临严重的拥堵问题。停泊延误时间已延长至7天，积压的集装箱数量高达450000标准箱，这一数字远超新冠疫情暴发时期的高点。东南亚近期的恶劣天气进一步加剧了港口的拥堵状况。 运力结构紊乱，周转效率低下 港口拥堵不仅导致运力结构紊乱、周转效率低下，

在人类探索宇宙的伟大征程中，我们再次迈出了历史性的一步。2024年6月2日，嫦娥六号着陆器和上升器组合体在鹊桥二号中继星的协助下，成功着陆于月球背面的南极-艾特肯盆地，实现了人类历史上的首次月背着陆。 嫦娥六号的着陆之旅 嫦娥六号的着陆过程充满了科技与智慧的结晶。6月2日清晨，着陆器和上升器组合体开始执行动力下降程序。7500牛的变推力主发动机启动，组合体进行快速姿态调整，逐渐接近月球表面。通过视觉自主避障系统，嫦娥六号自动检测障碍，并利用可见光相机选择安全着陆点。在100米的高度悬停后，激光三维扫描技术被用来进行精确拍照，以检测月面障碍。最终，嫦娥六号选定着陆点，开始缓速垂直下降，并在即将到达月面时关闭发动机，利用缓冲系统平稳着陆。 嫦娥六号任务的创新与挑战 嫦娥六号任务不仅是一项工程创新，更是一次高风险、高难度的挑战。与2020年实现月球正面采样返回的嫦娥五号任务相比，嫦娥六号突破了月球逆行轨道设计与控制技术，并在鹊桥二号中继星的支持下，完成了月背智能快速采样、月背起飞上升等关键技术节点。

引言 本周，美国股市的科技板块，尤其是软件股，经历了一场前所未有的崩跌。Salesforce、Workday和UiPath等软件巨头的股价自警告客户对长期软件订单持谨慎态度以来，跌幅超过20%。这引发了投资者对AI的重新思考，一场由AI引发的行业清算似乎已经到来。 AI热潮对软件公司的影响 AI热潮对软件公司产生了两方面的影响。一方面，软件公司为了不落伍，必须在转型之路上全力以赴，这无疑影响了营销等其他领域的资本支出。另一方面，软件公司的客户也在大力投资于AI，投入AI的资金挤压了对传统软件的投资。 软件行业对AI的复杂态度 软件行业对AI的态度颇为复杂。一方面，有支持者认为AI可以作为推动力，帮助老牌软件公司增强其现有产品的功能和服务，并实现飞跃式增长。然而，也有观点认为，AI可能会颠覆现有的软件公司，因为AI可以自动化许多任务，减少对传统软件的依赖，或者新兴AI公司可能以更低的成本提供类似服务。 向AI转型的不确定性 目前，

降息周期启动，市场预期高度一致 在连续22个月维持高利率之后，备受瞩目的欧央行降息周期终于到来。根据最新调查，经济学家们普遍预期，欧洲央行将在6月6日的货币政策会议上打响主要央行降息的第一枪，降息25个基点几乎已成定局。这一预期与欧央行官员们近期释放的强烈鸽派信号高度一致。不仅如此，超过三分之二的经济学家还预测，欧央行将在9月和12月的议息会议上各降息一次。 降息步伐审慎，前瞻指引有限 尽管欧央行即将开启降息周期，但其降息步伐预计将非常审慎，并不会提供太多前瞻指引。具体节奏将视数据而定，同时美联储维持高利率的决策也将迫使欧央行必须权衡息差对汇率的冲击。 经济基本面与薪资增长压力 欧元区经济基本面是主要施压因素之一。尽管一季度GDP增长0.3%，好于预期，但预计全年增速仅为0.7%，且未来前景存在很大不确定性。此外，尽管通胀数据近期呈现积极迹象，但预计直到2025年第三季度才会回落至2%的目标水平。同时，就业数据强劲带来的薪资增长压力也不容忽视，

在金融领域，央行的一举一动都牵动着市场的神经。今年，关于“央行买卖长期国债”的话题引起了广泛关注。本文将深入探讨这一行为背后的深层逻辑及其对市场的影响。 收益率曲线的自然与激发状态 在《超越传统的货币政策体系》一文中，我们了解到当前货币政策体系与传统体系的不同之处。传统体系中，基础货币是紧约束；而在当下体系中，基础货币为松弛约束，银行负债质量成为紧约束。这导致整条收益率曲线有强烈的平坦化趋势。 收益率曲线的平坦化倾向 收益率曲线的平坦化是其自发状态，而陡峭则是需要外力作用的激发态。当风险偏好提升时，实体经济施加外力，使得收益率曲线逆时针旋转，变得更加陡峭。 施加外力的两种形式 实体经济是外力的主要来源，这种力量稳定且持续。银行通过服务居民获得初次分配，非银机构辅助银行获得再次分配。然而，当实体经济活动减少时，整个金融系统的收益减少，

随着六一儿童节的欢声笑语，国内电车市场也迎来了5月的交付成绩单。这份成绩单不仅展示了各大品牌的竞争态势，更是对未来汽车市场的一次重要预测。接下来，让我们一起揭开这份成绩单的神秘面纱，一探究竟。 蔚来：重回两万辆时代，创历史新高 蔚来在5月的交付量达到了惊人的20544台，同比增长233.8%，环比增长31.5%，创下了历史新高。今年1-5月，蔚来累计交付新车66,217台，同比增长51%。截至目前，蔚来已累计交付新车515811台，这一成绩无疑为蔚来在新能源汽车市场的地位增添了浓墨重彩的一笔。 理想汽车：交付量超35000台，蔚小理中排名第一 理想汽车在5月的交付量达到了35020辆，同比增长23.8%，这一成绩在“蔚小理”中排名第一。截至2024年5月31日，

在科技股的波动中，戴尔（Dell）的最新季报引起了市场的广泛关注。尽管公司多项核心财务指标超出预期，但股价在5月30日盘后却大跌20%。这背后的原因和未来的走势，成为了投资者关注的焦点。摩根士丹利的分析师Erik Woodring提出了他的观点，认为这次股价的大跌，实际上是一个“倒车接人”的机会，戴尔的股价仍有上涨空间。 戴尔的财务表现：喜忧参半 戴尔在2024年第一季度的营收达到了222亿美元，同比增长6.3%，略高于市场预期。然而，基础设施解决方案集团（ISG）的利润率仅为8%，环比下滑了7个百分点，这成为了拖累业绩的主要原因。 存储业务的疲软 Erik Woodring指出，ISG利润率的下滑主要是由于存储业务的执行不力。尽管存储业务的收入与去年同期持平，但由于混合云产品VXRail的占比较高，

引言 在金融领域，净息差是衡量银行盈利能力的重要指标之一。近日，金融监管总局发布了2024年一季度银行业保险业主要监管指标数据情况，其中商业银行净息差的下降引起了广泛关注。 商业银行净息差现状 根据金融监管总局的数据，今年一季度，商业银行的净息差进一步降至1.54%，相较于去年四季度末的1.69%有所下降。这一变化在不同类型的银行中表现各异：大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、民营银行、农村商业银行、外资银行的净息差分别为1.47%、1.62%、1.45%、4.32%、1.72%、1.47%。 息差下行幅度收窄

Saudi Aramco's venture capital arm, Prosperity7, has recently participated in a new round of investment in ZhiPu AI, a Chinese artificial intelligence startup, with an investment amount reaching up to $400 million. This

沙特阿美风险投资部门Prosperity7近日参与了中国人工智能初创企业智谱AI的新一轮投资，投资额高达4亿美元。这一动作不仅彰显了沙特资本对中国AI市场的重视，也为智谱AI的全球化布局提供了新的契机。 智谱AI：中国AI市场的新星 智谱AI作为中国最大的生成式AI初创公司之一，其估值已达到约30亿美元。公司拥有800多名员工，此前已获得阿里云、腾讯和美团等知名企业的投资，以及国家社保基金等国有投资者的支持。 智谱AI专注于智能通用模型开发，研发了双语千亿级超大规模预训练模型GLM-130B，并基于此模型打造了ChatGLM。其创始人唐杰在Prosperity7举办的北京投资论坛上的精彩亮相，以及人形机器人的剑舞表演，都显示了公司在AI领域的深厚实力。 智谱AI：中国大模型第一股的有力竞争者 分析指出，智谱AI极有可能成为中国大模型第一股。公司在商业化速度、算力资源和生态建设三个方面均领先于其他竞争对手。此次Prosperity7的投资，无疑为智谱AI的未来发展注入了新的活力。 中沙合作：科技领域的新篇章 随着中沙合作的日益密切，中东资本正加速进入中国市场。沙特与中

In the rapid development of technology, artificial intelligence (AI) has become an indispensable part of our lives. However, while AI technology provides convenience, it may also bring some unexpected problems. Recently, Google encountered

在科技的快速发展中，人工智能（AI）已成为我们生活中不可或缺的一部分。然而，AI技术在提供便利的同时，也可能带来一些意想不到的问题。最近，谷歌就遇到了这样的问题。 谷歌AI概览功能遭遇问题 谷歌在5月中旬的年度I/O开发者大会上，推出了一项名为“AI概览”的新功能，旨在将AI技术融入其全球领先的搜索引擎中。这项功能首先在美国市场推出，其核心理念是当用户进行搜索时，首先出现的不再是网页链接，而是AI整理的摘要信息。 然而，好景不长，社交媒体上很快出现了AI概览给出的一系列离谱答案的截图。谷歌对此进行了辩护，声称AI概览功能通常是准确的，并且事先经过了广泛的测试。但在当地时间周五，谷歌搜索业务主管利兹·里德承认，一些奇怪的、不准确的或无益的AI搜索结果确实出现了。 紧急修复与技术改进 面对这些问题，

Introduction In today's rapidly advancing technological landscape, the application of Artificial Intelligence (AI) in the medical field is becoming increasingly widespread, bringing unprecedented changes to human health. Recently, Alibaba has reached a strategic

引言 在科技飞速发展的今天，人工智能（AI）技术在医疗领域的应用越来越广泛，为人类健康带来了前所未有的变革。近日，阿里巴巴与世界卫生组织（WHO）达成战略合作，共同推动AI癌症筛查技术的全球普及，这一合作无疑将为全球医疗健康领域带来深远的影响。 合作背景 2024年6月1日，联合国在瑞士日内瓦召开了AI for Good全球峰会。在这次峰会上，阿里巴巴与WHO数字健康合作中心签署了战略合作协议，旨在向全球推广达摩院AI癌症筛查技术。这一技术在国内已经为超过600万人次提供了服务，覆盖了胰腺癌、食管癌、肠癌、胃癌、肝肿瘤等多种癌症的早期筛查。 技术优势 阿里巴巴的达摩院AI癌症早筛技术具有显著的优势。早在2022年10月，该公司就初步验证了AI与平扫CT结合的技术可行性。2023年11月，阿里巴巴联合全球10多家顶尖研究机构发布了胰腺癌检测模型PANDA，这是首次提出以“

Introduction:With the rapid development of artificial intelligence technology, open-source large models have become an important force in driving innovation. SiliconFlow, a leader in AI Infra companies, officially launched SiliconCloud today - a

引言：随着人工智能技术的飞速发展，开源大模型已成为推动创新的重要力量。硅基流动（SiliconFlow）作为AI Infra公司的佼佼者，今天正式推出了SiliconCloud——一个集合了多种主流开源大模型的一站式云服务平台。在“6.18购物狂欢节”之际，SiliconFlow为广大开发者带来了前所未有的福利：每人免费赠送3亿token，让开发者能够尽情探索和开发。 SiliconCloud：一站式云服务平台的革新 SiliconCloud平台的推出，标志着AI模型API服务的全新升级。它不仅提供了包括DeepSeek V2、Mistral、LLaMA 3、Qwen、SDXL、InstantID等在内的多种开源大语言模型和图片生成模型，还支持用户根据应用场景自由切换模型，实现了真正意义上的个性化和灵活性。 性能加速：毫秒级即时图片输出 SiliconCloud平台的一大亮点是其开箱即用的大模型推理加速服务。

At the 20th Annual Global China Summit hosted by JPMorgan Chase last week, Alibaba Group Chairman Joseph Tsai engaged in an in-depth conversation with Kam Shing Kwang. Tsai not only shared his profound