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引言 2024年1至5月份，中国固定资产投资的增长数据为我们描绘了一个经济稳步复苏的图景。国家统计局发布的最新数据显示，全国固定资产投资同比增长4.0%，这不仅是对中国经济韧性的肯定，也为全球经济的复苏注入了信心。 投资增长概览 * 总体增长：全国固定资产投资达到188006亿元，同比增长4.0%。 * 民间投资：民间固定资产投资97810亿元，同比增长0.1%，显示民间投资的活力正在缓慢恢复。 * 环比变化：5月份固定资产投资环比下降0.04%，表明月度投资规模略有波动。 分产业投资情况 * 第一产业：投资3565亿元，同比增长3.0%。 * 第二产业：投资62881亿元，增长12.5%，其中工业投资同比增长12.6%

引言 在投资市场中，M1作为一项关键的宏观经济指标，曾一度被投资者视为判断市场大势的风向标。然而，随着经济结构的转型和市场环境的变化，M1的指示作用似乎正在减弱。本文将探讨M1指标失效的原因，并提出一个新的视角——央地支出增速差，作为更有效的市场定价前瞻指标。 M1指标的变迁 过去，M1同比增速与A股市场的整体涨跌节奏高度一致，形成了所谓的“M1定买卖”规律。但自2016年以来，这一规律的有效性明显下降。原因在于，M1同比增速与地产周期紧密相关，而地产周期对经济的影响力正在逐步减弱。 经济转型与M1指标失效 随着经济转型的推进，房地产在经济中的地位发生了变化，货币投放、地产销售到通货膨胀的传导路径不再通畅。M1与通胀的相关性减弱，导致其对A股市场的解释力下降。 财政视角的兴起 在新旧动能转换的背景下，财政政策逐渐成为影响市场定价的主导力量。央地支出增速差，

引言 在当前A股市场的波动中，分析师们普遍认为市场调整的空间已经不大，投资者们正密切关注流动性和政策面的动向。本文将深入探讨市场现状、分析师观点以及科技股的投资机会，为投资者提供前瞻性的投资策略。 市场现状分析 本周，券商策略分析师们普遍认为A股市场的调整空间有限。他们认为市场可能正在等待流动性和政策面的催化，以结束当前的调整态势。 流动性与政策催化 * 建投策略陈果团队：强调市场结束调整需要等待流动性与政策催化，同时提醒投资者理性看待科技板块的后续空间，重视选股和交易能力。 * 中信策略秦培景团队：提出三大信号仍待验证，预计三季度将迎来市场拐点。 信号验证 1. 价格信号：价格信号偏弱，内外需分化，控产保价效果需数据验证。 2. 外部信号：美元走强导致人民币汇率承压，地缘政治扰动需时间消化。 3. 政策信号：三中全会临近，

央行操作分析：稳健的货币政策 在2024年6月17日，中国人民银行（央行）进行了1820亿元的一年期中期借贷便利（MLF）操作，利率维持在2.5%不变。当日，有2370亿元的1年期MLF到期，导致净回笼资金550亿元人民币。央行此举是为了维护银行体系流动性的合理充裕，并通过公开市场逆回购操作和MLF操作，充分满足了金融机构的需求。 连续四个月未净投放资金 值得注意的是，这是央行连续第四个月未通过MLF净投放资金，同时MLF利率也连续10个月保持不变。东方金诚首席宏观分析师王青指出，当前银行信贷投放节奏放缓，银行体系流动性较为充裕，商业银行对MLF操作的需求较低。他强调，尽管MLF缩量，但这并不代表政策面释放数量收缩信号，而是货币政策在宏观经济回升过程中发挥逆周期调节作用的体现。 利率下调的空间与约束 《金融时报》的头版文章提到，业内人士普遍认为，

引言 在资本市场的浪潮中，股权转让常常是企业战略调整和资源整合的重要手段。近日，一则关于宝盈基金股权转让的消息引起了业界的广泛关注。 宝盈基金股权转让：诚意满满 中国对外经济贸易信托有限公司（外贸信托）在北京产权交易所挂牌出售其持有的宝盈基金25%的股权，且转让价格面议，这一消息无疑在公募股权市场掀起了波澜。 招商条件宽松：实力企业均可参与 北交所的招商信息显示，对于意向合作方的要求相当宽松，只需满足基本的法律法规要求和公司章程规定。这无疑为有实力的企业提供了一个良好的投资机会。 强烈的招商意愿：期待有实力的合作伙伴 外贸信托的出让意愿十分强烈，挂牌信息的披露期满后，如果未能征集到意向合作方，将延长信息发布，直至找到合适的合作伙伴。 宝盈基金：中型基金公司的实力与潜力 宝盈基金作为深圳的一家中型基金公司，历史上曾涌现出多位行业排名前列的权益基金经理。尽管公司业务发展和规模排名在业内有起伏，但其资产管理规模依然可观。 资产管理规模：

引言 在当前财政收入不足和央地分配格局变化的大背景下，财政改革显得尤为迫切。本文将深入探讨消费税改革作为财政改革的先锋，其背后的逻辑、国际经验、潜在影响以及面临的风险。 财政现实呼唤改革 当前，财政政策面临两大堵点：一是收入不足，导致财政对宏观经济的调控能力下降；二是央地分配在分税制改革三十年后出现新特点，地方可灵活处理的财源下降最快。特别是在价格低位徘徊阶段，财政汲取能力下降更快，改革迫在眉睫。 消费税改革：财政改革的第一枪 国际经验与国内布局 消费税改革早在2019年已有布局，并在“十四五”规划和2035年远景目标纲要中得到强调。国际经验表明，消费税是地方财源的重要补充，美国、法国、日本、韩国等主要经济体均实施消费税央地分成。 消费税的独特地位 作为第三大税种，消费税是四大税种中唯一的中央独享税。

引言 随着2024年的日历翻过半，金融投资领域的专家们和投资者们纷纷开始关注下半年的资产配置策略。在这个充满变数的市场中，如何把握机遇、规避风险，成为了一个热门话题。本文将带您深入了解即将到来的资产配置风向，以及如何在这个多变的市场中寻找到属于自己的投资机会。 央行数据透露的信号 根据央行最新披露的数据，今年前5个月社融规模增量累计为14.8万亿元，较去年同期有所减少。这一数据的变动无疑对A股市场产生了影响，市场对于3000点的保卫战充满了期待和不确定性。 美国CPI通胀降温与科技股的狂欢 6月12日，美国CPI通胀超预期全面降温，这一现象重新点燃了市场对于美联储降息的预期。美股市场因此受到提振，科技股特别是AI领域的龙头企业如英伟达、苹果、微软等股价再创新高。这引发了一个关键问题：AI引发的科技股狂欢还能持续多久？ 黄金配置价值的探讨 国际金价在经历一段时间的回调后，近期略有反弹。然而，随着美联储议息会议的决策和市场预期的变化，黄金的反弹动力开始减弱。这引出了另一个问题：

概述 5月17日，国家统计局发布的最新数据显示，70个大中城市的商品住宅销售价格在5月份出现了环比和同比的全面下降。这一现象不仅涵盖了一线城市，也波及到了二线和三线城市。其中，二手房市场的表现尤为引人关注，特别是广州的同比跌幅达到了11.4%。 一线城市房价情况 在一线城市中，新建商品住宅销售价格环比下降了0.7%，其中北京、广州和深圳的降幅分别为1.1%、1.4%和0.8%，而上海则逆势上涨了0.6%。同比来看，一线城市新建商品住宅销售价格下降了3.2%，北京、广州和深圳的降幅分别为1.8%、8.3%和7.4%

在全球电动车市场蓬勃发展的背景下，丰田汽车公司选择了一条与众不同的道路。他们不仅没有放弃内燃机，反而在小型、高效内燃机与混合动力技术上投入了巨大的研发力量。这一决策背后，丰田有着怎样的考量？他们的混动技术又如何在欧美市场取得成功？本文将为你揭晓答案。 丰田的坚持：小型高效内燃机与混动技术 丰田在东京展示了一款全新的1.5升直列四缸发动机，这款发动机采用了创新的短活塞设计，与电池组合使用时，能够显著提高燃油效率。更令人瞩目的是，这款发动机不仅能够使用传统的汽油和柴油，还能够适应碳中和燃料，如氢气和e燃料，显示了丰田在内燃机技术上的深厚积累和创新能力。 丰田章男的承诺：保持发动机的火焰 面对电动车市场的快速扩张，丰田公司董事长丰田章男在年初的一次活动中强调了内燃机的重要性，并表示：“我们将继续保持发动机的火焰，绝不会让之前所有的努力白废。”这表明丰田对于内燃机和混动技术的坚定信心。 行业专家的分歧：电动化转型的规模和速度 尽管丰田对混动技术充满信心，但行业专家对此战略存在分歧。

近期，科技界传来一则令人振奋的消息：复旦大学联合上海人工智能实验室在数学和复杂推理领域取得了重大突破，他们成功开发出了一种名为MCTSr的算法，使得小型语言模型（LLM）在数学基准测试上的表现与前沿模型相媲美。这一成果不仅验证了传说中的“Q*”算法的存在，更为大型语言模型在逻辑决策和数学等领域的应用铺平了道路。 传说中的“Q*”算法现世 “Q*”算法，一个在OpenAI内部实现大模型数学和复杂推理重大突破的神秘算法，长久以来一直被科技界所传颂。然而，它的真实面目一直未被揭晓，直到复旦大学和上海人工智能实验室的这篇论文——《LLaMa-3 8B使用蒙特卡洛树自我优化获取GPT-4级别的数学奥林匹克解题方法：一份技术报告》的发表。 MCTSr算法：结合蒙特卡洛树搜索与LLM 这项研究的核心是将大型语言模型（LLM）与蒙特卡罗树搜索（MCTS）算法结合，以提高LLM在复杂数学推理任务中的性能。

2024年5月的金融数据为我们揭示了一幅复杂的经济图景。新增社融和人民币贷款的增长，以及M1和M2的同比增长情况，都指向了当前经济的某些关键问题。本文将深入分析这些数据背后的原因，并探讨它们对政策和市场可能产生的影响。 核心观点提炼 1. M1同比大幅下降：主要由于机关团体活期存款净增量的大幅下降，而非金融企业存款净增量的回落幅度有所改善。 2. 企业存款结构变化：在严查手工补息的背景下，企业定期及其他存款仍然多增，而活期存款减少。 3. 经济底部信号：结合金融数据，显示出经济仍在底部，地方政府可能正在真实压降债务，金融监管相对偏严。 4. 货币政策宽松预期：由于人民币相对周边国家贬值幅度较小，货币政策宽松的掣肘减少，预期政策利率调降和再贷款放量概率提升。 5. 资本市场展望：权益市场趋势性机会不明确，但看好红利资产、大盘和港股。债券市场波动加大，

苹果公司在人工智能领域的发展一直备受瞩目。根据最新的报道，苹果计划在今年夏末开放其智能功能的试用，而全面的推出可能要等到年底或明年上半年。这一消息无疑让苹果粉丝们充满期待。 逐步推进，稳扎稳打 苹果在AI战略上选择了一条稳健的道路，计划分阶段推出其智能功能。根据彭博科技记者Mark Gurman的报道，苹果智能服务将首先向开发者开放试用，这表明新功能并不会包含在iOS 18、iPadOS 18及macOS Sequoia的首次beta版本中。而当这些操作系统在秋季正式发布时，AI功能将以预览版本的形式出现，初期只支持苹果的部分设备，并且仅限于美国英语地区使用。 功能路线图 Gurman还整理了苹果在2024年末和2025年上半年即将推出的功能的路线图。其中包括： * iOS 18的beta版本将包括语音记录转录、改进的语音邮件转录和自动计算输入的数学方程。 * 2024年末发布的预览版中，苹果智能将包含使用AI优先排序通知、快速回顾提醒和短信、网页摘要、语音备忘录、会议记录和电子邮件摘要等多项功能。

5月规模以上工业增加值同比增5.6%，国民经济持续回升 根据国家统计局最新发布的数据，5月份中国规模以上工业增加值同比增长5.6%，虽然较4月的6.7%有所放缓，但整体国民经济仍呈现出回升向好的态势。这一数据显示，尽管面临一定的下行压力，中国经济的韧性和潜力依然显著。 工业增长的三大门类分析 * 采矿业：增加值同比增长3.6%，显示出基础工业的稳定发展。 * 制造业：作为工业增长的主要驱动力，制造业增长6.0%，表现强劲。 * 电力、热力、燃气及水生产和供应业：增长4.3%，为工业增长提供了坚实的能源支持。 经济类型增长差异 * 国有控股企业：增加值同比增长3.6%

引言 在追求健康与美丽的时代，减肥药的流行不仅改变了人们的生活方式，更意外地为服装业带来了新的生机。本文将探讨减肥药如何重塑时尚界，并分析这一趋势对服装业的深远影响。 减肥药的流行与服装业的意外增长 近年来，减肥药以其显著的减重效果，成为了许多人追求理想身材的首选。然而，这一趋势背后，却为服装业带来了意想不到的增长红利。 服装尺码的变革 随着越来越多的人通过减肥药成功减重，大码服装的需求逐渐减少。据Impact Analytics数据显示，纽约上东区女装店铺中，小号销量同比增长12.1%，而加大号销量则下降10.9%。这一变化迫使服装品牌重新调整尺码供给结构。 品牌应对策略 连锁品牌AllStar Logo表示，过去一年，大码产品的需求降低了一半。轻奢女装品牌Lafayette 148的CEO Deirdre Quinn指出，

市场综述 在周一的交易中，A股市场展现出了低开高走的态势，创业板指数涨幅接近1%。商业航天和特高压概念板块表现强劲，而白酒、券商和教育行业则出现了下跌。贵州茅台作为白酒行业的领头羊，其股价下跌了2.7%，延续了跌势。 板块表现 * 苹果概念股：表现抢眼，领益智造涨停，立讯精密和歌尔股份涨幅均超过6%。 * 新能源车概念股：赛力斯、江淮汽车等涨幅超过5%，中通客车、长安汽车和北汽蓝谷表现不俗。 * 电力股：明星电力下跌近5%，电力板块整体表现疲软。 * 券商股：经历上周五的上涨后，今日普遍回调，海通证券下跌3.3%。 * 白酒股：贵州茅台下跌超2%，白酒板块整体表现不佳。 * 航运股：

2024年上半年，中国房地产市场经历了前所未有的挑战。根据国家统计局发布的最新数据，1-5月份全国房地产开发投资同比下降10.1%，住宅投资更是下降了10.6%。这一现象背后隐藏着哪些深层次的原因？房地产市场的未来又将何去何从？本文将深入分析当前房地产市场的形势，并探讨其对经济和个人投资的影响。 房地产开发投资和施工面积双双下降 1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积同比下降11.6%，住宅施工面积更是下降了12.2%。新开工面积和竣工面积也分别下降了24.2%和20.1%。这些数据表明，房地产开发商在当前市场环境下，普遍减少了新项目的开工和施工力度，反映出市场信心的不足。 新建商品房销售面积和销售额双双下降 新建商品房销售面积同比下降20.3%，其中住宅销售面积下降更为严重，达到了23.6%。销售额方面，新建商品房同比下降27.

In the field of artificial intelligence, anthropomorphic technology has always been one of the hot topics of research. With its innovative spirit and technical strength, Lingxin AI has launched a new generation of

在人工智能领域，拟人化技术一直是研究的热点之一。聆心智能凭借其创新精神和技术实力，推出了新一代超拟人大模型——CharacterGLM Pro。这款产品在经过六个月的精心打磨后，终于在2024年2月与世人见面。CharacterGLM Pro不仅在技术上实现了重大突破，更在用户体验上达到了前所未有的高度。今天，就让我们一起探索这款超拟人大模型的奥秘，并一窥其对未来人工智能发展的影响。 技术突破：CharacterGLM Pro的诞生 初代CharacterGLM于2023年8月发布，其模型尺寸达到66B，性能指标与当时OpenAI的GPT-4大模型不相上下。然而，聆心智能并未满足于此，他们通过持续的努力和优化，终于在2024年2月完成了CharacterGLM Pro版本的训练和初步测评。经过进一步的打磨，CharacterGLM Pro在性能和稳定性上都有了显著提升。 用户体验：一键获取贴心陪伴 CharacterGLM Pro基于最新且丰富的数据进行训练，听取了真实产品和用户的反馈建议，

Introduction In the field of artificial intelligence, high-quality training data is essential for building powerful models. However, obtaining such data is often costly and challenging. NVIDIA's latest open-source model, Nemotron-4 340B, offers an

引言 在人工智能领域，高质量的训练数据是构建强大模型的关键。然而，获取这些数据往往成本高昂且难以实现。英伟达最新开源的Nemotron-4 340B模型，为这一问题提供了创新的解决方案。 英伟达Nemotron-4 340B模型概述 本周，英伟达宣布推出了Nemotron-4 340B，这是一个拥有3400亿参数的通用大模型。它通过一系列开放模型，使开发人员能够生成合成数据，用于训练大型语言模型（LLM），并广泛应用于医疗健康、金融、制造、零售等行业。 Nemotron-4 340B模型的特点 * 性能超越Llama-3：Nemotron-4 340B在性能上超越了Llama-3，显示出其在合成数据生成方面的强大能力。 * 免费、可扩展：通过独特的开放模型许可，Nemotron-4 340B为开发人员提供了一种免费且可扩展的方式来生成合成数据。

At the 2024 Zhiyuan Conference, four leading figures in the field of large models in China—BaiChuan Intelligence CEO Wang Xiaochuan, ZhiPu AI CEO Zhang Peng, CEO of Moon's Dark Side Yang Zhilin,

在2024年智源大会上，国内大模型领域的四位领军人物——百川智能CEO王小川、智谱AI CEO张鹏、月之暗面CEO杨植麟、面壁智能CEO李大海，就“大模型是否是通往人工通用智能（AGI）之路的基石”这一话题展开了深入的讨论。他们分享了各自对大模型在AGI发展中所扮演角色的看法，以下是讨论的精彩摘要。 大模型：AGI的垫脚石？ 王小川认为大模型是通往AGI的基石，但单靠规模法则（Scaling Law）无法实现AGI，需要进行范式转换，如数据算法算力的创新，以及探索新的学习范式和压缩模式。他提出，AGI的定义可以是能否造医生，因为医生是智力密度最高的职业之一。 张鹏表示，尽管目前无法确定大模型能否帮助人类达到AGI的顶峰，但在现阶段，大模型是有效的，并且Scaling Law在未来相当一段时间内仍然会发挥作用。

Introduction In the tide of artificial intelligence, Sakana AI has rapidly become a focal point of global attention with its distinctive technological approach and innovative philosophy. This Japanese startup, co-founded by former Google

引言 在人工智能的浪潮中，Sakana AI以其独特的技术路径和创新理念，迅速成为全球关注的焦点。这家由前谷歌研究员联合创立的日本初创公司，不仅在技术上取得了突破，更在资本市场上展现出了惊人的潜力。 融资概况 据日经新闻报道，Sakana AI计划在本月进行新一轮融资，其估值将超过10亿美元，有望成为日本公司中最快跻身独角兽行列的一员。该公司正在与多家知名风险投资公司进行谈判，计划以超过11亿美元的估值筹集1.25亿美元的新资金。 创始团队 Sakana AI由David Ha、Llion Jones和Ren Ito于2023年7月创立。David Ha和Llion Jones曾在谷歌从事AI研究工作，其中Llion Jones是《Attention is All You

Introduction Every move of Apple Inc. in the tech industry is highly anticipated, and this year's WWDC24 is no exception. The new artificial intelligence service launched by Apple at the conference—"Apple Intelligence"